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  • 申银万国:整理后将继续上攻

  • 时间:2011-11-03 新闻来源: 申银万国
  •   

    盘中特征:
      周四沪深股市冲高回落。上证指数收盘2508.09点,上涨3.98点,涨幅0.16%,成交1363.1亿元;深成指收盘10624.12点,上涨42.37点,涨幅0.40%,成交1358.1亿元。两市成交量较周三大幅放大706.9亿元。行业方面,申万一级行业指数涨多跌少,其中家用电器、农林牧渔和有色金属等板块领涨,公用事业(1934.163,-3.61,-0.19%)和金融服务等板块领跌。个股方面,两市有近1400家个股上涨,长城开发(7.87,0.72,10.07%)、延华智能(10.73,0.98,10.05%)等24只个股涨停,个股最大跌幅9.63%。
      后市研判:
      周四大盘冲高回落,部分获利盘兑现,短线看市场对政策预期偏高,行情对消息面较为依赖。股市后市将有整理,但上涨的大趋势不变。
      流动性和预期改善推动估值回升,构成阶段性反弹基础。1)我们之前认为通胀、政策和流动性都渐渐走过拐点,有望迎来阶段性反弹,然而人气的极度低迷,加之中水电的异常炒作令市场情绪再趋恶化;上周政策面的明朗使之前过分悲观的市场情绪得以好转,流动性和预期改善降低了无风险利率和风险补偿,推动估值的修复(尽管三季报期间盈利预期仍在下调),阶段性反弹趋势得以确立。2)流动性改善构成阶段性反弹基础。首先,稳定局势和刺激经济再度成为各主要国家首要议题,尽管不会有前两年的过度泛滥,但从发达国家的再度量化宽松到新兴市场的纷纷降息,至少阶段性的政策退出和紧缩已告段落;第二,国内尽管宏观调控基调并未转向,我们不认为会全面放松(原因不在通胀而在调结构),但货币紧缩实质已经暂缓,其累积效应已经体现;第三,其他领域(如高利贷)风险的爆发使得低估值的股市的相对收益风险比上升,如果实体投资不振、房价下行、理财产品受限、物价上涨对货币的消耗减弱,利率的阶段性下行将有利于估值中枢的企稳修复。3)政策环境转暖得到市场公认,但短期市场情绪上升过快,对政策的预期偏高,这是风险所在。
      短线有调整要求,但反弹仍有空间,建议参与。1)从2307点到2535点,上证指数已反弹9.88%,超过6月底的反弹力度,特别是其中不少热点品种累积涨幅可观,获利回吐很正常。2)周四上午放量过快过猛,特别是中小板创业板,短线休整一下更有利于行情延续。3)上证指数60天均线的突破需要确认,深成指和中小板在上攻60天线时遇阻,技术上有整固要求。4)反弹尚未结束,建议积极参与,而回调是低位介入时机。
      操作策略:
      适当参与反弹,回调可低吸,关注超跌、低估和政策受益品种。
      (主持人:李筱璇A0230210070004)

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